起首：华尔街见闻

　　摩根士丹利预测，2025年好意思国前四大超大限制云计较公司的运营现款流将达到1760亿好意思元，不息投资于用于东谈主工智能的数据中心，超大限制云计较公司在AI工作器采购方面将愈加积极。

　　AI飞腾来岁能否握续下去，一直是市集暄和的焦点之一。摩根士丹利近日在研报中对好意思国大型云工作商的现款流进行了分析，瞻望此类公司来岁仍有有材干守护豪阔的成本开支，不息投资于用于东谈主工智能的数据中心。

　　凭据研报，摩根士丹利预测，2025年好意思国前四大超大限制云计较公司的运营现款流将达到1760亿好意思元。

　　研报还分析了大型云工作提供商的折旧占总用度百分比。研报称，连年来，由于对数据中心的重度投资，数据中心客户的总用度中折旧的比例大幅上升，从2012年的3%到7%，上升到2023年的5%到10%。大摩瞻望，在好意思国前四大超大限制云计较公司加多成本支拨的情况下，折旧将不息增长，瞻望到2025年将达到6%至14%。

　　此外，研报败露，各大企业2024年AI成本支拨/EBITDA平均在40%掌握。摩根士丹利分析称，这标明超大限制云计较公司的财务景色仍然豪阔健康，有豪阔的资金进行进一步的支拨。

　　而摩根士丹利的云成本支拨跟踪宗旨当今败露，2024年该宗旨同比增长将达到52%（不包括亚马逊），高于之前预测的49%同比增长，瞻望2024-2025年间的云成本支拨将接近3800亿好意思元，比以前三年的总数多出近500亿好意思元。

　　摩根士丹利更新了2024年AI工作器采购的相干数据。总体来看，摩根士丹利瞻望，超大限制云计较公司在AI工作器采购方面将愈加积极。不外，大摩也不雅察到微软在其成本支拨中缩小了对AI的分派。这与Aspeed的不雅察一致，Aspeed此前指出，在2024年上半年，一些好意思国云工作提供商的客户为传统工作器购买了更多的基础板解决收尾器（BMC）。

　　各大厂齐已准备好加大投资

　　研报还纪念了各大云工作提供商的成本支拨作风，大部分厂商齐暗意，有材干加淘气度投资。

　　举例，谷歌瞻望全年的每季度成本支拨将轻便守护在或高于第一季度120亿好意思元水平。该公司以为，目下AI畛域正处于一个技艺畛域相等具有变革性的早期阶段，在这种情况下，投资不及的风险远浩大于过度投资的风险。

　　“咱们将不息投资于缠绵和开辟建壮且高效的基础圭臬，以搭救咱们在AI方面的悉力，因为咱们看到畴昔有许多契机。”

　　微软则暗意，与云计较和AI相干的支拨险些占该公司总成本支拨的沿途，瞻望2025财年的成本支拨将高于2024财年。

　　Meta以为，领有豪阔的计较材干关于许多这些契机至关进犯，因此该公司正在淘气投资基础圭臬，将2024全年景本支拨预期调升至370亿至400亿好意思元，此前为350亿至400亿好意思元。目下瞻望2025年景本支拨将显耀增长，因为该公司将投资以搭救AI商榷和家具开发使命。

　　亚马逊方面也瞻望，2024下半年的成本投资将更高，支拨的大部分将用于搭救AWS基础圭臬的不休增长需求，因为该公司看到AI方面的强盛需求。

　　风险提醒及免责条目

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未酌量到个别用户特等的投资标的、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何观点、不雅点或论断是否相宜其特定景色。据此投资，株连散漫。

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株连剪辑：李桐

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